玻璃的夢很美 但碎了醒了也扎心了

(資料圖)

前期市場預期地產政策出臺，中下游補庫積極，如今政策階段性落空，疊加梅雨季影響，周末現貨情緒走弱，今日開盤玻璃大幅下挫，主力09跌幅超過7%。

驅動因素1：政策預期階段性落空，中下游過度囤貨，主銷區華東庫存壓力巨大

自本月初起，有關地產放松的消息頻頻傳出，市場小作文眾多，調動玻璃中下游積極囤貨，日產銷持續走強，盤面反彈。前期玻璃廠通過保價、提供倉儲費支持等方式鼓勵貿易商拿貨，玻璃庫存從上游轉移至中下游，并非消化，貿易商庫存近期持續增加。華東作為主銷區前期沒有價格優勢，受到湖北等地價格沖擊，如今庫存壓力巨大。據了解，某廠家處理老庫存，價格下浮高達15元/重箱。

驅動因素2：高溫疊加梅雨季，淡季玻璃需求低迷，而供應端壓力增大

如今處于玻璃的需求淡季，疊加近期全國多地降雨量較多，需求進一步受到沖擊。從深加工訂單天數來看，截至2023年6月中旬，深加工企業訂單天數15.3天，較上期減少0.4天，環比-2.55%。深加工訂單依然低位徘徊，可見真實需求并未轉好。地產銷售數據也依然低迷，除一線城市外，二三線城市的銷售表現皆偏弱。而供應端壓力卻日漸增長，相比年初時，玻璃日熔量凈增長5210噸/日，根據玻璃廠后續的復產點火計劃來看，后市仍有供應壓力的進一步增加。

驅動因素3：高利潤和弱需求無法匹配

今年以來玻璃價格重心上移，而原料端純堿、燃料的價格大幅下移，使得玻璃廠的利潤得到大幅修復。結合當下現貨價格，行業平均利潤高達500元/噸，利潤水平已修復至歷史上的中高利潤區間。而結合當下偏弱的需求來看，高利潤或難以為繼。

展望后市：

前期市場受地產政策預期帶動，中下游補庫，產銷持續偏高，除剛需補庫外，市場存較大比重的投機需求。而上周五沒有等來預期的政策，目前來看政策預期階段性落空，市場情緒大幅降溫。疊加當前處于梅雨季，原本淡季需求較弱疊加降雨偏多，需求進一步受到抑制。前期中下游囤貨較多，繼續拿貨意愿大幅降低，華東地區前期受到主產區低價玻璃沖擊，部分廠庫存積壓，周末發布降價甩貨消息，市場恐慌情緒發酵。結合當前逐日增長的供應壓力，而需求暫無起色，高利潤的玻璃承壓，現貨還有進一步回調空間。我們昨日在周報中提示：“市場情緒階段性降溫，盤面回調概率較大。”預計本周產銷將持續走弱，盤面繼續偏弱運行。

風險提示：宏觀政策波動較大等

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