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【聯訊策略每日復盤】滬指周線年初以來每5周為一個周期的規律未變

來源：崇利論市

核心觀點：滬指年初以來每5周為一個周期的規律未變，浪型上還未能夠確定方向的選擇。

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今日市況：創業板指創3個月新高，傳媒板塊繼續活躍。

今日滬深股指與創業板指先揚后抑，但盤中運行較為強勢并未翻綠，收盤均陽線報收，創業板指創3個月新高。恒生指數昨日創出1個月新低后今日展開縮量反彈。滬指收于2952.34點，漲0.39%，深成指收于9399.10點，漲0.48%，創業板收于1580.13點，漲0.87%，兩市成交約3843億元，成交量環比放大。

盤面上，申萬一級行業中，漲幅靠前的板塊有傳媒、家電、非銀金融、有色金屬等，跌幅靠前的有電子、食品飲料、國防軍工、建筑材料等。主題投資方面，債轉股、網絡游戲、燃料電池走勢較好，黃金股午后沖高，科創板多數收漲。

熱點跟蹤：債轉股指數活躍，后續需在產品設計上下功夫。

債轉股指數早盤活躍，27只個股大多紅盤報收，多只個股漲停。發改委、央行、財政部、銀保監會印發《2019年降低企業杠桿率工作要點》，推動金融資產投資公司發揮市場化債轉股主力軍作用，拓寬社會資本參與市場化債轉股渠道。出臺金融資產投資公司發起設立資管產品備案制度。將市場化債轉股資管產品列入保險資金等長期限資金允許投資的白名單。探索提出允許在滿足一定條件下公募資管產品依法合規參與優質企業債轉股。

宏觀研究員認為，下半年相關資管產品的發行力度會加大，政策層面上也會相應支持。具體認購情況，要視相關產品的預期收益情況、認購門檻、退出機制等而定。需在產品設計上下功夫，以吸引投資人參與。未來機構投資者尤其是負債期限比較長的投資者，可能是債轉股的主要資金來源。

市場前瞻：滬指年初以來每5周為一個周期的規律未變。

隔夜美歐重要股市漲跌互現。央行未開展逆回購操作，今日無逆回購到期。

昨日研報我們提出了后續市場的看點主要在三個方面，而首要關注點就是美聯儲降息的進程有否超預期情況，以及如期降息后央行的動作，美聯儲議息會議在7月30-31日將召開，聯邦基金目標利率將下調25個基點至2%-2.25%區間的概率較大，這將是自2015年12月美聯儲進入加息通道以來的第一次降息。目前市場對于央行跟隨的預期是存在的，非對稱降息或定向降準等措施對于當前市場走勢而言是符合預期的，若后續出現低于預期、超預期均可能對股指運行構成方向性影響。在全球貨幣寬松的大背景下，流動性適度充裕將成為三季度股指依舊強勢運行的重要支撐。

創業板指今日創出自4月30日向下跳空后的新高，回補缺口的概率較大，但后續也面臨著年內高點3月及4月平臺阻力，而上證50指數運行態勢與創業板趨同，這也表明了當前市場的良好操作氛圍，一線藍籌白馬與科技成長均有一定活躍機會。

從滬指周線上觀察，我們在5月份的報告中，得出過尋找規律的結論，首先從滬指年初低點到目前的周線圖觀察，數字5為一個周期，

1、1月4日-2月1日為一個5周周期，運行方式以小幅攀升為主；

2、2月15日-3月15日為第二個5周周期，完成了快速拉升及預阻震蕩走勢；

3、3月22日-4月19日為第三個5周周期，形成了再度跳空加速并形成了此輪行情高點；

4、4月26日-5月24日為第四個5周周期，形成了標準的見頂回落走勢，并形成了弱勢5連陰；

5、5月31日-6月28日為第五個5周周期，形成了見頂回落后的第一個5周反彈趨勢，從波浪形態上，近似于大二浪中的小B浪反彈；

6、7月5日-7月30日為第六個5周周期，為小B浪反彈后的再度調整，近似于小C的開始或者小B的延伸，因為畢竟還沒回落出調整新低。

周期上看還是比較符合規律的，浪型上還未能夠確定方向的選擇，目前正處于橫盤震蕩階段，我們會繼續緊密跟蹤，并且結合宏觀面與政策面多維度進行判斷。

風險提示：投資有風險，入市需謹慎

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