市凈率多少才是合理的？

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市凈率是每股股價與每股凈資產的比率。其計算公式為，市凈率=每股股價/每股凈資產。凈資產越大則股權價值越高。一般而言，市凈率越低則意味著投資的風險越小，反之投資的風險越大。市凈率一般用于投資分析。

現實中，投資者在進行投資分析時，會用到市凈率這個分析指標，用于評價和分析投資項目未來的盈利能力、投資價值和風險因素。評價市凈率指標時，相對合理的市凈率指標是在2—10之間，當然也不是絕對的，還會隨著公司凈資產和股價的動態變化而變化。

我們來看一組數據。比如，假如甲公司年末時點日每股凈資產為10元，每股市價為20元，則市凈率=20元/10元=2。而假如甲公司每股凈資產為5元，但每股市價為40元，則市凈率=40元/5元=8元。

通過上述一組數據可以看出，如果一家公司的市凈率指標在2左右，則說明公司的股價比較低，但每股的凈資產比較高，說明公司的經營結果比較好，且業績經營管理水平也比較好，其投資價值較高。而如果一家上市公司的市凈率達到8，甚至超過10以上，則說明公司的市值比較高，但每股的凈資產低。那么公司處于被高估的狀態，公司的投資價值就會降低。

市凈率估值的優勢表現在：凈利潤為負值的公司是不能用市盈率來進行估值，而市凈率極少為負值，這種分析指標可以在大多數企業適用；凈資產賬面價值的數據容易取得，并且容易理解；凈資產賬面價值相對比凈利潤穩定，被操縱的空間小；如果會計標準合理且各企業會計政策一致，市凈率的變化可以反映公司價值的變化。

市凈率的局限性：賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業執行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性；固定資產很少的服務性和高科技企業，凈資產與企業價值的關系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義，也就是說，一般而言高科技公司的市凈率都會很高，市場給出的估值較高，即每股股價較高，同時由于公司銷售業績和利潤的增長幅度較大，則凈資產就會增加，那么公司的市凈率就會下降，則分析和評價的價值不大。

另外，市凈率每個行業板塊的數據是不一樣的，并沒有完全統一的標準。畢竟市場在給公司做估值的時候，會根據公司所屬的行業、公司未來的發展空間、市場份額、公司銷售業績增長率等指標來進行估值。由于企業的業務數據是變化的，那么市凈率指標也會隨著經營結果的變化而發生變化。

總之，市凈率是每股股價與每股凈資產的比率。一般而言，相對合理的市凈率指標是在2—10之間，當然也不是絕對的，沒有統一的標準，且還會隨著公司凈資產和股價的動態變化而變化。市凈率越低則意味著投資的風險越小，反之投資的風險越大。

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2023年7月7日

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