8月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，最新貸款市場報價利率(LPR)為：1年期品種報3.45%，較上一期下降10個基點；5年期以上品種報4.20%，與前一期持平。

專家認為，1年期LPR今年以來第二次下調，有利于促進企業融資和居民信貸成本穩中有降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調節、助力經濟恢復的信號。5年期以上LPR“按兵不動”或與商業銀行凈息差壓力較大及為存量房貸利率調整預留空間有關。為推動經濟持續恢復向好，后續貨幣調控仍有較大空間。

激發融資需求

(資料圖片)

當前，我國已形成“中期借貸便利(MLF)利率-LPR-貸款利率”的利率傳導機制，MLF利率對LPR報價發揮著關鍵指引作用。

8月15日，央行下調MLF利率15個基點，下調7天期逆回購和各期限常備借貸便利利率各10個基點，意味著本月LPR隨之變動。

“總的來看，此次下調1年期LPR，有利于促進實體經濟信貸成本、經營主體融資成本和個人消費信貸成本穩中有降，有利于金融支持實體經濟力度夠、節奏穩、結構優、價格可持續，有利于穩投資、擴內需，加固經濟基本盤。”仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟說。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，1年期LPR下調將引導企業和居民融資成本更大幅度下降?！鞍殡S企業和居民信貸利率持續下行，后續實體經濟融資需求將會上升，銀行信貸投放節奏也將加快，預計8月信貸、社融數據將大幅反彈，同比也會多增。”他表示。

5年期以上LPR“按兵不動”

對于此次5年期以上LPR“按兵不動”，業內人士認為，這可能與商業銀行凈息差壓力較大及為存量房貸利率調整預留空間有關。

民生銀行首席經濟學家溫彬分析，在當前新發放貸款利率已降至歷史低位、各地因城施策空間較大，且銀行息差持續承壓環境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR維持不變可為存量房貸利率加快落地預留空間。

近期人民銀行多次表態，指導銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率。招聯首席研究員董希淼認為，存款房貸利率調整方案將加快出臺。在此情況下，5年期以上LPR保持不變有助于商業銀行穩定息差水平，增強支持服務實體經濟的持續性和高質量發展的穩健性。

王青分析，由于5年期以上LPR也是除居民房貸之外的其他企業和居民中長期貸款的定價參考，此次5年期以上LPR保持不動，也有助于穩定其他中長期貸款利率，進而穩定銀行凈息差。

金融監管總局數據顯示，2023年二季度，商業銀行凈息差為1.74%，處于有統計以來的低位。央行日前發布的2023年第二季度中國貨幣政策執行報告表示，商業銀行維持穩健經營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性。

貨幣調控空間較大

專家認為，當前金融支持實體經濟的訴求較為迫切，后續貨幣調控加碼值得期待。

“建議央行適時實施降準，繼續為銀行提供低成本資金?！倍ｍ嫡f，商業銀行需用好存款利率市場化調整機制，有序降低存款利率，持續壓降負債成本，繼續推動LPR特別是5年期以上LPR下行，促進實體經濟融資成本穩中有降，為促消費、穩投資、擴內需提供更好的支持和服務。

目前來看，貨幣政策仍有較大操作空間。光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，央行可通過適度加大低成本、長期限、穩定資金投放，穩定銀行凈息差，提升銀行信貸投放能力；同時，發揮結構性工具精準直達等優點，提升政策質效，預計下階段降準或推出新的結構性工具的可能性較大。

申萬宏源證券高級宏觀分析師屠強認為，降準對于緩解商業銀行成本壓力有更為直接的效果，預計央行9月或實施全面降準，幅度為25個基點。當商業銀行負債端成本緩和后，后續LPR下降的空間將會打開。

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