憑借穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與商業(yè)領(lǐng)域的超預(yù)期表現(xiàn)，新城控股頻獲國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

近日，國(guó)際知名投行摩根士丹利宣布上調(diào)新城控股評(píng)級(jí)至“超配”，并調(diào)高其目標(biāo)價(jià)。其在研報(bào)中指出，新城控股通過(guò)提升市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的租金增長(zhǎng)，并持續(xù)看好公司的資產(chǎn)證券化前景。據(jù)此，摩根士丹利將新城控股目標(biāo)價(jià)上調(diào)25%至19.7元，同時(shí)將其2026至2027年的每股收益預(yù)測(cè)上調(diào)3-5%。

摩根士丹利在研報(bào)中指出，盡管整體零售市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，但新城控股在今年前九個(gè)月實(shí)現(xiàn)了11%的營(yíng)收增長(zhǎng)，且同店銷售額保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，“我們將其歸因于公司在布局城市核心區(qū)域的強(qiáng)勢(shì)地位，并預(yù)計(jì)在資源整合過(guò)程中獲得更多市場(chǎng)份額。結(jié)合政府在最新‘十五五’規(guī)劃中提振消費(fèi)的計(jì)劃，我們預(yù)測(cè)其租金收入將以約8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2027年達(dá)到人民幣152億元。”

除了商業(yè)領(lǐng)域的亮眼表現(xiàn)外，摩根士丹利在研報(bào)中進(jìn)一步指出，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)對(duì)新城控股整體業(yè)績(jī)的拖累在持續(xù)減弱，“雖然由于可售資源有限，新城2026年的合約銷售額可能進(jìn)一步收縮，但我們認(rèn)為這對(duì)盈利是積極的。隨著未來(lái)幾年物業(yè)預(yù)訂減少，預(yù)計(jì)開(kāi)發(fā)物業(yè)對(duì)盈利的拖累將顯著降低，可能會(huì)使公司利潤(rùn)顯著反彈，預(yù)計(jì)2027年核心利潤(rùn)有望恢復(fù)至人民幣26億元（2024-27年復(fù)合年增長(zhǎng)率45%）。”

基于此，摩根士丹利將新城控股2026至2027年每股收益預(yù)測(cè)上調(diào)3-5%，并將目標(biāo)價(jià)提升25%至人民幣19.70元，以反映更強(qiáng)的租金收入、改善的流動(dòng)性狀況和投資物業(yè)價(jià)值的釋放。

事實(shí)上，除摩根士丹利外，近期，新城控股持續(xù)贏得資本市場(chǎng)認(rèn)可，獲20余家券商集體看好并積極推薦，包括國(guó)投證券、華泰證券、申萬(wàn)宏源、中信建設(shè)、華創(chuàng)證券、平安證券、東北證券、國(guó)泰海通、開(kāi)源證券、西南證券、銀河證券、興業(yè)證券、長(zhǎng)江證券、中信建投等多家證券機(jī)構(gòu)給予公司“推薦”或“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)江證券在近期研報(bào)中分析稱，行業(yè)政策預(yù)期逐漸提升，疊加新城控股償債高峰期已過(guò)且融資能力持續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐漸提升；較充裕在手土儲(chǔ)仍對(duì)銷售形成一定保障；商業(yè)自持貢獻(xiàn)提升拉高毛利率，成為公司重要的盈利與融資來(lái)源，公司價(jià)值有望重估，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

在11月3日剛剛舉辦的三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，新城控股董事長(zhǎng)兼總裁王曉松表示：公司已連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正，今年將努力保持；也將充分借助政策支持，持續(xù)實(shí)現(xiàn)融資總量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及融資成本的連續(xù)下降，確保公開(kāi)市場(chǎng)的到期全額兌付；商業(yè)層面，進(jìn)一步迭代機(jī)制、深挖效能、創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)，貫徹吾悅商管“五邊形經(jīng)營(yíng)理念”，持續(xù)為業(yè)主創(chuàng)造資產(chǎn)回報(bào)、為商家提供平臺(tái)、為客戶創(chuàng)造舒適體驗(yàn)，堅(jiān)持做有人格的商業(yè)。

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