南方財經全媒體記者江月 上海報道 近日，國產模擬芯片廠商思瑞浦發布公告，宣布擬以發行股份及支付現金的方式，收購深圳市創芯微微電子股份有限公司95.6587%股權。

此次思瑞浦收購標的創芯微主要從事電池管理芯片及電源管理芯片的研發、設計和銷售，未來在國際市場上面臨德州儀器、美信、美蓓亞三美、理光等成熟廠商競爭，在國內市場面臨賽微微電、圣邦股份等國產龍頭競爭。

恰逢模擬芯片市場處于下行期，信號鏈及電源管理IC市場均處于龍頭壓價的緊張局面之下，因此本次收購受到行內關注。在思瑞浦公布收購計劃后，該公司于6月12日開盤一度暴漲10%，但在隨后幾日連續下跌，于6月20日收報于每股224.07元，和公布收購消息前水平相若。

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擴張電源管理芯片業務

電源管理芯片是模擬芯片的一個大類，此次思瑞浦發起在該領域的收購，反映該公司看好該部分業務的市場潛力，有意持續擴大公司產業規模。

深圳創芯微成立于2017年，是一家專注于高精度、低功耗電池管理及高效率、高密度電源管理芯片研發和銷售的芯片設計公司。

該公司在2022年1月和8月曾分別進行天使輪和A輪融資。在天使輪，投資方包括深創投和個人投資者朱袁正；在A輪，投資方包括芯動能、清石、要弘、盛宇、恒信、創東方、俱成、龍崗區創業基金、深創投、晟思。

其中，芯動能由京東方、國家集成電路產業投資基金、北京亦莊等發起，俱成創辦人為中興通訊原董事長殷一民。

據思瑞浦披露，創芯微于2021年、2022年、2023年1月至5月營收約分別為2億元、1.82億元、1.02億元，凈利潤分別為-1.01億元、1.64億元、-449.78萬元。如果剔除股份支付費用、相關或有利息影響后的凈利潤分別為5498.66萬元、442.43萬元、669.55萬元。

上述數據顯示，創芯微在2022年也遭遇行業性大跌，尤其凈利潤率受到大幅壓縮，不過在2023年1月至5月，營收已相當于去年全年的56%，凈利潤率水平也有所恢復。

據公開資料，創芯微以楊小華、白青剛及創芯發展、創芯技術、創芯科技為創始股東。

根據收購公告，上述創始股東合計持有創芯微65.6%股份。值得留意的是，本次收購的標的只是創芯微的95.6587%股權，因為尚未和芯動能投資、寧波益慧達成一致。

寧波益慧實際控制人寧波辰圖即原晟思創投。目前，芯動能是創芯微的第七大股東，持股3.82%；寧波益慧則持有創芯微0.52%的股權。

值得留意的是，思瑞浦于3月獲得中國證監會同意注冊的定向增發批復，計劃募資不超過37.6億元。該公司投資者關系處回復南方財經全媒體記者查詢稱，收購瑞芯微與本次定向增發無關，定向增發主要為充實長期發展所需資金，至于本次收購創芯微的交易對價，還沒有確定。

國產模擬大廠持續擴張

目前，國產模擬芯片行業格局正在經歷變革，本土企業數量呈現逐年增長的趨勢。本次思瑞浦的收購，也被視為國產模擬大廠持續擴張的信號。

思瑞浦目前的產品以信號鏈芯片與電源管理芯片為主，換言之，覆蓋了模擬芯片的主要品類。2022年，營業總收入17.83億元，同比增長34.50%；歸母凈利潤2.67億元，同比下降39.85%。

如果按照業務品類分，2022年，該公司信號鏈類收入占比70.8%，電源類收入占比為29.2%，下游應用領域主要為信息通訊、工業控制、監控安全、醫療健康、儀器儀表、新能源和汽車等。

根據中國半導體行業協會的數據，近年來，國產模擬芯片自給率不斷提升，但總體仍處于較低水平。2021年，中國模擬芯片自給率僅約為12%。

海外大廠在模擬芯片市場上仍有一定的壟斷地位。據市場數據，排名前十的模擬芯片公司在全球市場中合計占有約60%，均為國外廠商，其中歷史最悠久的德州儀器成立于1930年、最年輕的恩智浦成立于2006年。

剩余約40%市場，由一片紅海創業者瓜分，單一企業的市場占有率大都不超過1%。在中國市場上，模擬芯片創業也掀起一股熱潮，從2019年的100家增長至2021年的320家左右。

盡管如此，國產模擬芯片希望在國產市場上爭取更多的市場份額。東吳證券分析師李勇在4月20日發布的研報中指出，根據Frost Sullivan，2022年中國模擬芯片市場規模約為2956.1億元，占全球的比重大于50%，反映國產提升自給率的空間巨大。

模擬芯片面臨降價競爭

一則“德州儀器降價”的消息，近期在模擬芯片市場上沸沸揚揚。市場數據顯示，國產模擬芯片受到牽連，在第一季度紛紛交出業績下滑的報告，第二季度也并不樂觀。

市場消息稱，美國模擬芯片大廠德州儀器于5月份全面下調了面向中國市場的芯片價格，試圖通過“價格戰”搶下更多的市場份額。據南方財經全媒體向多位業內人士了解，這場價格戰的開始遠遠早于5月，令2023年整個上半年都不太樂觀。“模擬芯片市場轉暖跡象還不清晰，估計要到年底才會有逆轉。”其中一位行業人士表示。

電源管理芯片（PMIC）和信號鏈芯片是“價格戰”的重災區，思瑞浦的一季報也顯示出這種趨勢的影響。

2023年一季度，思瑞浦實現營業收入3.07億元，同比下降30.55%；歸母凈利潤163.98萬元，同比下降98.21%。

中航證券分析師劉牧野在5月7日的研報中表示，今年一季度，大部分國內模擬芯片公司營收同比都出現了不同程度的下降。股價方面，自2021年高點至研報截止日，圣邦股份、思瑞浦、艾為電子、晶豐明源、富滿微、卓勝微和力芯微的累計最大跌幅分別達61.02%、65.49%、72.45%、82.99%、78.87%、76.94%和63.38%。

這些往日被看好的國產模擬龍頭，能否經受住2023年“寒冬”的考驗？當前成為國產模擬芯片提升國產率的關鍵時刻。

以料號已經超過4300款的圣邦股份為例，該公司2023年第一季度實現營收5.13億元，同比下降33.80%；歸母凈利潤3020.61萬元，同比下降88.40%。西南證券分析師王謀此前預測，如果該公司未來3至5年內仍將維持拓展速度，2026年在全球通用模擬芯片的市占率有望增至2.2%。這意味著，中國模擬龍頭將獲得和海外大廠競爭的更強實力。

中航證券指出，國內消費電子需求恢復速度可能領先國外，由于國內模擬芯片公司規模較小，能夠更加靈活調整庫存以應對行業周期的下滑，且大部分模擬芯片公司通過IPO獲得了大量現金諸備，能夠較安全度過行業寒冬期。一旦行業回暖，業內公司將有較大的業績彈性。

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