芯片設計公司英偉達將于北京時間周四凌晨公布新財季財報，投資者預計新財報將給出超出預期的下一財季營收指引。現在最受關注的問題是：超出的幅度究竟有多大？

(資料圖)

英偉達一直是 ChatGPT 和其他生成式人工智能應用崛起的最大受益者，這些應用幾乎都采用了英偉達的圖形處理器（GPU）。

今年，英偉達股價已經上漲了兩倍，市值增加了 7000 多億美元，一躍成首家市值突破一萬億美元的芯片公司。本周一，英偉達股票收漲 8.5%，為近三個月以來的最大漲幅。

一些分析師警告稱，英偉達股價飛漲意味著，它幾乎沒有為新財季財報留有任何令人失望的空間。除了高于預期的下一財季業績指引之外，任何其他事情都可能引發其股價暴跌。

此外，英偉達第二財季的表現還可能決定本周大盤的走勢，因為今年標準普爾 500 指數的大部分漲幅，都來自于人工智能所推動的英偉達和其他大型科技股價的反彈。

英偉達獨自撐起 AI 市場

投資研究公司 GP Bullhound 合伙人 Inge Heydorn 表示：“我從 1994 年就開始從事科技領域的投資研究工作，但從未見過現在這種環境 —— 太依賴單一公司。”Heydorn 還稱：“人工智能真的是增長的最后一根支柱，每個人都在依賴它。如果英偉達表現疲軟，市場就可能出現相當大的回調。”

華爾街分析師預計，英偉達下一財季營收將達到 125 億美元，同比增長約 110%。在過去的兩年，英偉達的業績指引只有一次低于華爾街的預期。

花旗集團分析師上周預計，英偉達下一財季營收有望達到約 120 億美元；一些樂觀的分析師預計這一數據可達到 140 億美元。上周，至少有 10 家投行上調了英偉達的目標股價，將預期的中值推高至 500 美元，較上一交易日收盤價高出 15.5%。

2 萬美元的芯片炒到 4 萬

今年 5 月，在給出第二財季營收漲幅將超過 50% 的預期后，英偉達未來一年的預期市盈率大幅飆升至 80 倍以上。但此后，隨著分析師上調盈利預期，市盈率有所下降。當前，英偉達的市預期盈率約為 40 倍，遠高于 AMD 的 29 倍。

對于新財季財報，投資者將密切關注英偉達數據中心部門的銷售情況，以判斷其估值是否合理。英偉達數據中心部門運營著用于人工智能的 H100 芯片。

分析師預計，英偉達當前只能滿足一半的芯片需求。其 H100 芯片的原價為 2 萬美元，如今卻以 4 萬美元的價格銷售。而且，這一趨勢可能會持續幾個財季。

AMD 不可或缺

市場上也有一些擔憂，認為 H100 供不應求可能導致一些買家轉向競爭對手 AMD。目前，AMD 正尋求通過其 M1300X 芯片挑戰英偉達的 H100。

投行 Piper Sandler 分析師 Harsh Kumar 稱：“AMD 的芯片最多可能比英偉達便宜 50%，包括 Meta 和谷歌這樣的公司可能會考慮降低成本。”

分析師預計，AMD 的 M1300X 將在第四財季開始發貨，明年可能控制大約 10% 的人工智能芯片市場。但他們同時也警告稱，AMD 在追趕英偉達的軟件 CUDA 方面將面臨一場艱苦的戰斗。目前，CUDA 已成為人工智能行業的標準，具有極大的領先優勢。

Kumar 說：“從歷史上看，在半導體領域，領先者一般擁有 70% 至 80% 的份額。但客戶還是希望能擁有第二家供應商，這樣領先者產品的價格就不會過高。顯然，人工智能市場的第二家供應商就是 AMD。”

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