「風口解讀」國內龍頭豬企雙胞胎集團擬4年內借殼*ST正邦上市

來源：泡財經

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泡財經獲悉，8月4日深夜，*ST正邦（002157.SZ）發布關于與重整投資人簽署《重整投資協議》的公告，同時公布了重整計劃（草案）。

《重整投資協議》顯示，共17家重整投資人參與此次重整。雙胞胎農業（雙胞胎集團旗下從事生豬養殖、屠宰、飼料的業務主體）是雙胞胎集團參與本次正邦科技重整的投資主體，也是本次重整的產業投資人。

根據企業官網，雙胞胎集團成立于1998年，是一家專業從事生豬養殖、養豬服務、飼料銷售、糧食種植與貿易、生豬屠宰與深加工為一體的全國性大型企業集團，也是農業產業化國家重點龍頭企業。2022年，雙胞胎集團飼料產銷量超1180萬噸，生豬上市近1000萬頭，實現產值超840億元。有養豬業人士指出，雙胞胎集團的飼料業務位居全國前列，養豬起步較晚，雖然前兩年體量不及正邦科技，但也是江西地區的龍頭之一。

中國生豬預警網首席分析師馮永輝認為，正邦科技處于目前的困境，最佳選擇是由國企接管，其次是行業巨頭并購，再次是“門外漢”接手，最差就是沒人接盤直至退市。這種情況下，由同行來參與重整，其實是不錯的選擇。“雙胞胎系”和正邦科技的產業鏈高度相似，只是前者起步晚一些，且沒有上市。目前正邦科技的飼料業務難免受到養殖拖累，而“雙胞胎系”是在做好飼料本職的基礎上，養殖也開始上量的。

正邦科技主營生豬、飼料、獸藥的生產與銷售，曾與牧原股份、新希望、溫氏股份并稱為“中國養豬業四大天王”。

近幾年，生豬市場經歷了非常劇烈的波動。2019年，由于非洲豬瘟的爆發，國內生豬存欄大幅減少，生豬存欄31041萬頭、出欄54419萬頭，分別同比下降了21.6%和21.3%。供給市場的萎縮，導致生豬價格飆升。正邦科技也借此實現了營收和利潤的大幅增長。然而，2020年，疫情發生，國家發布了一系列保民生的政策，國內生豬產能逐漸恢復，全國生豬的存欄和出欄都出現了雙位數的增長率，在10月份達到頂點后，生豬價格開始下跌。同時，受制于公司資金情況和養殖效益等因素，正邦科技出欄量也大幅下降。2021年，公司虧損188億元，比上一年利潤下降了427%，一下虧掉了十年的利潤。

也是從2021年開始，公司的資金問題開始凸顯，子承父業的林峰曾使用員工跟投、員工貸款、養殖戶貸款等方式緩解壓力，甚至一度打出跨界光伏的計劃，期望提升投資人信心，但這些措施均未能改善資金狀況。截至2022年年末，公司資產總計為234.59億元，同比減少49.62%，負債總計為348.2億元，資產負債率為148.41%。公司面臨著巨大的償債壓力和流動性風險。

2022年10月25日，公司收到法院申請預重整通知。

從目前來看，*ST正邦重整之路又邁過了一道“難關”，但未來仍有不少阻礙。從生豬養殖行情來看，目前養殖端已經連續虧損近8個月，*ST正邦承壓尤為嚴重。業內人士指出，即使有資金入主，但對于*ST正邦來說，在目前生豬行業虧損嚴重競爭白熱化的情況下，在資金入局后，公司更進一步做好成本控制以及提升產能效率才有望實現真正的涅槃重生。

此前，*ST正邦半年報預告顯示，公司預計2023年上半年凈虧損18億-20億元，上年同期凈虧損42.86億元。報告期內，公司生豬出欄共計298.91萬頭，同比下降38.31%，商品豬銷售均價14.02元/公斤，同比上升10.13%。

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