中宏網股票8月15日電上交所上市委2023年第73次會議審議結果顯示，江蘇艾森半導體材料股份有限公司（下稱：艾森股份或發行人）（首發）符合發行條件、上市條件和信息披露要求。而結合申報材料及公開信息，艾森股份扣非凈利潤在2021年曇花一現增幅51.40%后，2022年在營收增加的情況下，扣非凈利潤幾近腰斬，且存在募資項目一年前已竣工驗收的情形。

(資料圖片僅供參考)

增收不增利扣非凈利下滑超五成

招股書顯示，艾森股份2020年至2022年度營收分別為20875.05萬元、31447.88萬元、32376.63萬元，凈利潤分別為2334.77萬元、3499.04萬元、2328.47萬元，扣非凈利潤分別為1955.36萬元、2960.51萬元、1440.33萬元。其中2022年扣非凈利潤較上年同期下滑幅度達51.35%。

圖片來源：發行人招股書

2022年度經營業績下滑的原因，艾森股份解釋主要原因為下游客戶需求下降、募投項目折舊攤銷增加以及金屬錫材價格大幅波動等因素所致。

需要指出的是，艾森股份此次IPO選擇的上市標準為《上海證券交易所科創板股票上市規則》規定的上市標準中的“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。而根據《上海證券交易所科創板股票上市規則（2020年12月修訂）》，凈利潤以扣除非經營性損益前后的孰低者為準計算，艾森股份2021年和2022年度扣非凈利潤合計僅為4400.84萬元。

關于可比公司，艾森股份所選擇的分別為上海新陽（300236.SZ）、安集科技（688019.SH）、晶瑞電材（300655.SZ）、三孚新科（688359.SH）。截至成文日，公開信息顯示該四家公司市盈率分別為49.33/42.78/145.07/-149.15。剔除最高和最低市盈率，其可比公司市盈率均值約為46.05。其預計市值大于10億元的依據，艾森股份則以靜默期為由未予回應。

募投項目涉夸大且一年前已竣工

“年產12000噸半導體專用材料項目”為艾森股份此次募資項目之一，艾森股份披露投資總額為25000.00萬元，擬用募集資金投入金額為21076.83萬元。直至上會稿中艾森股份方披露，“年產12000噸半導體專用材料項目”的廠房及生產線分別于2021年12月和2022年6月建成轉固。此外，艾森股份網站新聞資訊中關于該項目的驗收報告附件內容也顯示該項目2022年8月底已通過了竣工驗收。該時間較發行人首次申報時間（2022年9月25日）尚早一個月。

圖片來源：發行人網站

艾森股份在問詢函回復稿中還披露，2022年6月，發行人召開董事會和股東大會，審議通過本次發行方案并確認以前次籌劃上市的董事會召開日（2020年9月3日）作為先期投入起始置換時點，以自籌資金進行的先期投入，待本次發行募集資金到位后，再以募集資金置換先期投入的自籌資金。

圖片來源：問詢函回復稿

募投項目前期投入置換時點的問題，雖然無明文規定，但根據歷次保代培訓內容及證監會審核操作案例，募投項目前期投入可置換時點分別為：（1）關于本次發行的董事會確定募投項目之后并且距申報材料不超過6個月的前期投入可置換；（2）關于本次發行的股東大會決議通過之后并且距申報材料不超過6個月的前期投入可置換；（3）材料審核期間，即申報材料報送證監會之后的前期投入可置換。而艾森股份首次簽署并遞交申報材料的時間為2022年9月25日，該時點距其確認的先期投入起始置換時點已達兩年。

此外，艾森股份披露年產12000噸半導體專用材料項目取得批復時間為2019年4月26日，竣工并投入使用驗收時間為2022年6月。而2019年至2022年度各期，其在建工程額分別為1981.25萬元、4805.73萬元、9364.57萬元、2638.33萬元，四年在建工程余額合計為18789.88萬元。暫且不論該時段內是否存在其他在建項目，四年在建工程累計金額也較所披露12000噸半導體專用材料項目使用金額（25000.00萬元）約少6210.12萬元。

信息披露完整性/準確性尚存疑

上截至招股書簽署日，艾森股份擁有2家控股子公司，分別為昆山艾森世華光電材料有限公司、艾森半導體材料（南通）有限公司，無參股公司。

圖片來源：發行人招股書

而其網站2022年5月23日披露的“年產12000噸半導體專用材料項目”變動環境影響分析報告公示中，艾森股份披露彼時已在蘇州、昆山、廣州、成都、濰坊等地建立了生產基地。

圖片來源：發行人網站

證監會網站2023年2月17日發布的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第57號——招股說明書》第30條指出，招股書中發行人應采用方框圖或其他有效形式，全面披露持有發行人百分之五以上股份或表決權的主要股東、實際控制人，發行人的分公司、控股子公司、參股公司。而招股書中，除昆山、南通外，艾森股份廣州、成都、濰坊生產基地的信息并未提及。

圖片來源：證監會網站

另外，艾森股份在招股書中披露（前身昆山艾森半導體材料有限公司）成立時間為2010年3月26日，由張兵、莊建華、倪玉良、潘詠海共同出資成立，彼時持股比例分別為72.50%、12.50%、10.00%、5.00%。而其網站“年產12000噸半導體專用材料項目”變動環境影響分析中則顯示，公司成立時間為2004年。該時間在2016年《中國集成電路》雜志報道的《艾森：打造中國內資高端電子化學品第一品牌——訪昆山艾森半導體材料有限公司董事長張兵先生》一文中也得以驗證。

圖片來源：知網

企查查信息也顯示，2003年12月1日昆山艾森半導體材料有限公司曾申請“一種雙層合金鍍層金屬膜電阻的制造方法”的專利，發明人為鄭振、顧衛忠、郭國才。

關于信息披露是否完整準確，招股書是否符合證監會要求的披露內容與格式準則要求，艾森股份也未正面回應。

2020年至2022年各期，艾森股份經營活動產生的現金流量凈額分別為-4399.96萬元、-10862.56萬元、-4849.72萬元。經營性現金流凈額持續為負的原因，艾森股份解釋稱，主要系下游客戶部分采取票據結算，而上游供應商接受票據結算的比例較低，為提高資金周轉效率，報告期內公司將收到的部分票據進行貼現，票據貼現的資金流入計入“籌資活動產生的現金流量-取得借款收到的現金”所致。在扣非凈利潤幾近腰斬的情況下，艾森股份對經營活動現金流凈額持續為負的解釋或難以自圓其說。

特別聲明：文中提及內容均來源于公開信息，不構成實質性投資建議，據此操作風險自擔。

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