蓮花健康高溢價收購項目終止

8月28日，蓮花健康發布關于終止《投資意向書》的公告稱，因各方最終未能就本次收購事項達成共識，公司決定終止以現金方式收購杭州金羚羊企業管理咨詢有限公司（簡稱“杭州金羚羊”或“標的公司”）不低于20%的股權。記者注意到，該投資意向協議書簽署于5個月之前，標的公司交易對價最高達6億元、溢價率最高達2000%，此前蓮花健康曾因此次收購項目收到交易所問詢函。

收購標的項目最高溢價率達2000%

根據此前發布的公告，蓮花健康這項對于杭州金羚羊20%股權的收購項目開始于5個月前。

【資料圖】

3月28日，蓮花健康公告稱，為完善公司產業布局及提升未來盈利能力，2023年3月25日，公司與標的公司間接控股股東、實際控制人蔡紅亮，標的公司股東Panda International Investment Management Limited（簡稱“Panda International”）簽署了《投資意向書》。公司擬以現金方式收購杭州金羚羊不低于20%的股權，標的公司實際控制人促成公司成為標的公司的控股股東，包括但不限于支持修改乙方公司章程、簽署一致行動人協議等。

公開資料顯示，標的公司杭州金羚羊擁有“自嗨鍋”等品牌，是一家從事方便餐食研發、生產和銷售的企業，蓮花健康則以味精、面粉、雞精為主要產品。

此次標的公司交易對價的溢價率尤其引人注意。蓮花健康公告顯示，本次交易對價，以標的公司股權的公允價值乘以本次收購的股權份額確定，標的公司股權公允價值的最終估值以公司聘請的具有證券、期貨從業資格并符合《證券法》規定的資產評估機構出具的評估結果為基礎，由交易各方協商確定；根據初步盡調結果預估，本次交易對價預計介于3億元至6億元之間，本次收購資金來源為自有或自籌資金（銀行借款）。此次交易對價的溢價率約970%到2000%。

交易所曾問詢該項目是否存在利益輸送

記者注意到，在蓮花健康披露簽訂投資意向協議書公告的當天，就收到了來自上交所《關于公司資產收購事項的問詢函》，針對高溢價率、業務協同、市場表現與信息披露等三大方面問題對蓮花健康提出問詢。

上交所指出，公告顯示，杭州金羚羊2022年末凈資產約1.4億元。本次收購20%股權交易對價預計介于3億至6億元之間，溢價率約970%到2000%，溢價率較高。由此，上交所要求蓮花健康核實并補充披露標的公司從成立至今歷次股權變動和估值情況，說明是否存在短期內估值大幅變化的情況；與同行業可比公司對比，說明本次交易對價的合理性；本次交易在高溢價率的情況下是否會設置業績承諾等其他保護上市公司利益的措施；公司與交易對方和相關方是否存在應披露未披露的協議或其他利益安排，是否存在向交易對方或相關方輸送利益的情況。

此外，公告顯示，杭州金羚羊從事方便餐食研發、生產和銷售，2022年度營業收入81970萬元，凈利潤1993.85萬元。上交所指出，蓮花健康以味精、面粉、雞精為主要產品，標的公司與公司現有業務存在較大差異，要求蓮花健康說明標的資產與公司是否存在業務協同；同時，說明標的公司近三年的主要財務數據，并說明相關數據變動的原因；結合前述問題，并與可比公司毛利率、各項費用占比等進行對比，說明標的公司盈利能力是否具備可持續性。

數據顯示，蓮花健康披露前一個交易日及公告披露當日，公司股價分別上漲6.49%和5.02%。對此，上交所要求蓮花健康補充披露籌劃本次收購事項的具體過程，明確本次交易的具體籌劃過程、重要時間節點和具體參與知悉的相關人員；自查內幕信息知情人登記及內幕信息管理情況，自查并核實內幕信息知情人近期股票交易情況，說明是否存在內幕信息提前泄露的情形，并按規定向報送內幕信息知情人名單以供內幕交易核查。

蓮花健康稱終止原因系各方未能達成共識

4月4日，蓮花健康回復了上交所的問詢函，稱標的公司本次交易的估值不存在明顯過高的情形。

蓮花健康表示，杭州金羚羊成立后，歷史期間經多次增資和股權轉讓，估值總體逐步提升，根據標的公司從成立至今歷次股權變動的整體估值和估值指標情況，除存在合理特殊背景的三次股權變動外，標的公司估值不存在短期內大幅變化的情況，且標的公司2021年4月27日最后一次以公允價格引入外部增資的估值相對高于本次交易所簽署的投資意向協議的預計估值范圍，標的公司本次交易的估值不存在明顯過高的情形。標的公司估值水平高于同行業平均水平，但符合一般商業慣例和估值慣例，總體具有合理性。

蓮花健康稱，公司和標的公司具有較高的業務協同性，如本次交易順利推進，雙方在銷售渠道、客戶群體、研發創新、供應鏈管理等多方面實現業務協同，并提升雙方可持續健康發展能力。但同時也表示，本次交易的標的公司設立至今存續時間較短，歷史期間銷售費用率較高且存在多年虧損，2022年標的公司首次實現盈利，持續盈利期間較短，未來可持續盈利能力仍存在不確定性。

此外，蓮花健康在回復問詢函時強調，本次交易目前處于協議草簽階段，投資意向協議并非正式具有約束力的協議，為簽署各方達成的初步意向及部分共識，后續交易能否實施存在較大不確定性；最終交易將在公司完成盡職調查并對盡調結果滿意的前提下，以雙方正式簽訂的確定性股權收購協議為準。若后續的盡職調查結果無法令公司滿意或者不及預期，本協議涉及的交易將無法按計劃推進，后續存在交易無法按預期推進的風險。8月28日，蓮花健康宣告終止此次投資。

而關于此次收購項目終止的原因，蓮花健康表示，自各方對本次收購事項達成初步意向后，公司委托中介機構對標的公司進行盡職調查、審計、評估等工作，期間公司與交易對方及標的公司主要股東進行了溝通磋商，因最終未能就本次收購事項達成共識，無法簽署正式投資協議。

蓮花健康稱，公司簽署的《投資意向書》僅為合作各方達成的初步意向，各方尚未就收購事項簽訂正式協議，終止本次交易不會對公司的經營業績產生不利影響，也不會影響公司未來的發展戰略及經營規劃。

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