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      非經常性損益“對沖”鋰鹽毛利率暴跌 贛鋒鋰業半年報“賬面利潤”微降19%

      來源:21世紀經濟報道  

      大而不強。

      與同樣外采原料的雅化集團(002497.SZ)相比,作為全球鋰業龍頭的贛鋒鋰業(002460.SZ)部分經營數據也只是略好而已。

      8月29日晚間,贛鋒鋰業發布半年報,當期主力業務“鋰系列產品”毛利率大降44.25個百分點至24.12%。


      (資料圖片)

      同日晚間披露半年報的鹽湖股份(000792.SZ),上半年碳酸鋰毛利率則繼續維持在83%左右。以上贛鋒鋰業的毛利率水平,也僅僅強于雅化集團的19.88%。

      進一步比較贛鋒鋰業鋰鹽業務數據,可以看出上半年在鋰價下跌的沖擊下,公司受到產能釋放等因素帶動,鋰鹽產品收入實現了13.01%的增長,然而當期公司鋰鹽營業成本卻暴增171.11%。

      這使得贛鋒鋰業利潤空間被劇烈壓縮,進而出現上述毛利率劇降44個百分點的一幕。

      需要指出的是,在當前鋰價下跌的市場環境下,上述20%出頭的毛利率十分危險,如果后續鋰價出現較大幅度下跌,甚至不排除擊穿公司成本線的可能。

      于公司而言,是時候在加快自身礦山資源開發,以盡可能提升自身原料自給率、降低成本作出更大改變了。

      而對于整體成本暴增,贛鋒鋰業將其歸結為“主要系期初原材料結存成本較高,導致本期產品成本相對偏高。”

      實際上,贛鋒鋰業由于鋰鹽產能規模巨大,加之過半數原料依靠長協進口,公司鋰鹽生產本身就不具備成本優勢。

      21世紀經濟報道記者此前根據定期報告數據測算結果顯示,2022年贛鋒鋰業鋰鹽平均生產成本在15.6萬元/噸左右,遠遠高于其他原料100%自給或者接近100%自給礦石提鋰龍頭。

      此外,今年一季度時,成本增幅大于收入增幅的情況也已經出現,這已經反應到相關上市公司的一季報中。

      相關數據顯示,今年一季度,天華新能收入增長4.42%、成本增長166.11%;贛鋒鋰業收入增長75.91%、成本增長230.59%;雅化集團收入14.21%、成本增長77.19%。

      以上背景下,相關企業鋰鹽毛利率下降,進而導致上市公司整體盈利能力下降實屬必然。

      然而,在上述公司營收主力鋰鹽業務嚴重惡化的背景下,上半年贛鋒鋰業卻仍然實現了58.5億元的凈利潤,同比降幅僅為19.35%。

      其中,起到利潤調節作用的便是“非經常性損益”項目。

      半年報顯示,上半年贛鋒鋰業非經常性損益達到17.4億元,其中單筆金額較大的項目包括公司持有金融資產、政府補助,二者當期金額分別達到12.88億元和5.54億元。

      對于上述持有金融資產,贛鋒鋰業解釋稱“主要系本期持有的金融資產產生的公允價值變動收益。”

      而在扣除以上非經常性損益后,贛鋒鋰業上半年凈利潤為41.13億元,同比大跌48.79%。

      以上業績變動與2022年同期剛好相反。彼時,贛鋒鋰業非經常性損益為負值,凈利潤小于扣非利潤,也使得2022年同期公司凈利潤基數看起來稍小一些。

      今年非經常性損益轉正,疊加去年“較小”的利潤基數,共同造就了公司賬面凈利僅下降19%的數據。

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