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      產(chǎn)能擴(kuò)張順利,業(yè)績(jī)符合預(yù)期

      來(lái)源:國(guó)金證券  


      【資料圖】

      (以下內(nèi)容從國(guó)金證券《產(chǎn)能擴(kuò)張順利,業(yè)績(jī)符合預(yù)期》研報(bào)附件原文摘錄)

      亞光股份(603282)
      業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
      8 月 25 日,公司發(fā)布 23 年中報(bào), 1H23 公司實(shí)現(xiàn)收入 5.03 億元,同比增長(zhǎng) 38.94%;歸母凈利潤(rùn) 0.78 億元,同比增長(zhǎng) 30.20%;扣非后歸母凈利潤(rùn)為 0.81 億元,同比增長(zhǎng) 38.94%。 其中 23 年二季度實(shí)現(xiàn)收入 2.51 億元, 歸母凈利潤(rùn) 0.37 億元,符合市場(chǎng)預(yù)期
      經(jīng)營(yíng)分析
      產(chǎn)能擴(kuò)張順利, 提升訂單交付能力。 公司募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展順利:1)“年產(chǎn) 800 臺(tái)(套)化工及制藥設(shè)備項(xiàng)目” 已完成主體工程建設(shè)和生產(chǎn)設(shè)備的安裝,產(chǎn)能開(kāi)始快速爬坡,后續(xù)該項(xiàng)目將陸續(xù)完成配套設(shè)備和軟件的購(gòu)置安裝工作。 2)“年產(chǎn) 50 套 MVR 及相關(guān)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目”目前處于建設(shè)狀態(tài),預(yù)計(jì)在 2023 年底到 2024 年初完成主體工程的建設(shè), 2024 年開(kāi)始投入使用。隨著產(chǎn)能不斷擴(kuò)充,公司訂單交付能力有望提升。
      MVR 系統(tǒng)訂單逐步交付, 新領(lǐng)域拓展利好 23 年業(yè)績(jī)高增。 1H23 公司 MVR 業(yè)務(wù)訂單逐步交付, 獲得九嶺鋰業(yè)、江西雅保、華福新能源、 韓國(guó) SE Materials 等客戶訂單,共發(fā)貨 55 個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)品,接受格林美、贛州吉銳、日昇新能源等客戶 26 次 FAT 驗(yàn)收。 同時(shí)公司上半年組建團(tuán)隊(duì)拓展 MVR 系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域, 隨著下游領(lǐng)域拓展,我們預(yù)計(jì) 23-25 年節(jié)能環(huán)保設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入為 8.9/12.1/16.4 億元,驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
      合同負(fù)債維持高位,在手訂單充足支撐業(yè)績(jī)釋放。 根據(jù)公告, 1H23公司合同負(fù)債為 10.43 億元,相比 22 年底提升 0.67 億元,合同負(fù)債維持高位預(yù)示著公司目前在手訂單充足,為長(zhǎng)期業(yè)績(jī)釋放提供保障。
      盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
      我們預(yù)計(jì) 2023-2025 年公司營(yíng)業(yè)收入為 12.45/16.25/21.28 億元,歸母凈利潤(rùn)為 2.09/2.78/3.62 億元, 對(duì)應(yīng) PE 為 17/13/10X,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
      風(fēng)險(xiǎn)提示
      原材料價(jià)格波動(dòng);擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期;新應(yīng)用領(lǐng)域拓展不及預(yù)期;存貨周轉(zhuǎn)速度較慢。

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