5年期LPR為何未下調？專家：反映國內銀行部分銀行凈息差壓力較大，避免新、舊房貸利差進一步擴大的潛在負面影響

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8月21日消息 繼上周MLF利率下調之后，今天早間1年期LPR也迎來下調，不過5年期LPR意外不變。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，較上期下調10個基點；5年期以上LPR為4.2%，利率維持不變。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華解讀稱，本次銀行非對稱調降LPR報價基準利率，1年期調降10BP，5年期LPR利率保持穩定，略不及市場預期。

1年期LPR利率調降，主要是此前央行調降MLF政策利率，引導銀行金融機構降低實體經濟貸款成本，刺激實體經濟融資需求，促進投資和就業改善，增強內需復蘇動能。

周茂華分析，本次1年期LPR調降利率幅度不及MLF利率，5年期報價利率維持穩定，一是，反映國內銀行部分銀行凈息差壓力較大，增強貸款價格可持續性；二是，盡管LPR報價基準利率不變，但在首套房貸利率政策動態調整機制影響下，各地因城施策，不少城市的新發放個人首套房貸利率已經明顯低于5年期LPR報價基準利率；三是，維持5年期LPR報價利率穩定，也有助于避免新、舊房貸利率的利差進一步擴大的潛在負面影響。

他指出，LPR報價基準利率調降不及預期，但并不妨礙國內金融繼續加大實體經濟支持力度，后續央行有望繼續推出降準、結構性等數量工具，引導金融機構加大實體經濟薄弱環節，重點新興領域，保交樓、城中村改造、平急兩用基礎設施等方面支持，并推動實體經濟融資成本穩中有降，積極發揮金融穩增長作用。5年期LPR報價利率保持穩定，但各地因城施策穩樓市政策措施力度持續增大，配合首付比例等樓市調控措施的優化，有望刺激剛需和改善型住房需求釋放，推動房地產加快復蘇。

周茂華認為，國內物價維持低位，銀行經營穩健，國際收支保持基本平衡等，我國貨幣政策空間充足。在我國經濟接近并確信趨向潛在水平之前，貨幣政策仍偏積極。國內有效需求不足，部分企業繼續面臨經營困難情況下，國內降息、降準等工具繼續處于工具箱，但各種工具使用受宏觀經濟、市場流動性等變化影響，同時，要兼顧內外平衡。

6月以來經歷兩次降息后，接下來央行出臺降準、結構工具可能性更高，主要是央行通過適度加大低成本、長期限、穩定資金投放，穩定銀行凈息差、提升銀行信貸投放能力，保持流動性合理充裕，同時，發揮結構工具定向直達等優點，提升政策質效。

周茂華強調，央行在連續兩次全面降息后，國內實體金融融資需求，降息對消費、投資及樓市影響需要有一定觀察期。LPR利率調降，金融支持實體經濟力度加大。LPR利率帶動企業部門貸款成本下降，有助于提振企業融資需求，促進投資和就業；同時，隨著各地因城施策穩樓市政策措施效果逐步顯現，房地產穩步復蘇，內需修復動能增強。基本面改善，企業盈利前景樂觀，有助于估值修復。同時，基本面穩步復蘇，為人民幣匯率穩定提供堅實支撐。

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